Op uitnodiging van Factum7 heeft Alexander van Wassenaer op 18 november jl. een lezing gegeven over ‘Groei door Private Equity’. Alexander is managing partner van Taros Capital, een investeringsmaatschappij gevestigd te Amsterdam. 

Investeringsbedrijven leveren een actieve bijdrage aan de rendementsontwikkeling van bedrijven met wie ze zaken doen. Alleen bedrijven die voldoen aan een aantal criteria (positie in de markt, technologie, product) met groeipotentieel zijn interessant voor investeringsbedrijven. Het succes van hun formule stoelt op drie principes.

Slimme selectie van fondsen. Voor een private equity investor is het belangrijk dat het resultaat voorspelbaar is. Bij het selecteren van fondsen om in te investeren zijn de volgende kenmerken belangrijk: gestage winstgroei, recessie proof, geringe afhankelijkheid van technologie en regels, klanten en leveranciers niet dominant, product geen 'hype', ambitieus management team - geen sterrencultuur.

Planning en control. Het management stelt een business plan op voor de komende 3 jaar. Dit plan, primair gericht op financieel rendement, wordt door de investeringsmaatschappij uitgebreid op haalbaarheid getoetst. Bij acties die nodig zijn om het plan te realiseren, kan de investeringsmaatschappij ondersteuning vanuit de zijlijn leveren (contacten, financiering van uitbreidingen en overnames). Het business plan schetst de perspectieven op de te behalen rendementen. De voortgang van realisatie van het business plan wordt nauwkeurig en voortdurend door de investeringsmaatschappij gemonitored. Zonodig wordt bijgestuurd en/of ingegrepen.

 

Financiering en rendement. Het bedrijf wordt gefinancierd door drie partijen, de bank, de investeringsmaatschappij en het management: 70% van het bedrijfsvermogen komt van de bank (banklening) en zij krijgt hiervoor een gegarandeerd, goed rendement (1,5 X). 25% van het bedrijfsvermogen komt van de investeringsmaatschappij, in de vorm van preferente aandelen of een achtergestelde lening. De investeringsmaatschappij gaat voor een hoog rendement (2 tot 4 X). Het restant, 5% van het bedrijfsvermogen komt van het management (gewone aandelen). Gemikt wordt op een rendement van 10 tot 20 X.

 

Anders dan hedgefondsen die anticiperen op ontwikkelingen in de waarde van aandelen, zijn investeringsmaatschappijen nauw betrokken bij de bedrijfsvoering. Zij leveren kennis op het gebied van bedrijfsfinanciering, het besturen van een bedrijf en zorgen vanuit hun netwerk voor professionele contacten. Een investeringsmaatschappij bekleedt uitsluitend de rol van toezichthouder en nimmer die van uitvoerder. Het management blijft volledig en als enige verantwoordelijk voor de uitvoering. Het bedrijf wordt sterk met vreemd vervmogen gefinancieerd. Als de verwachte winsten worden gerealiseerd zal dit leiden tot enorme verdiensten voor het management. Commitment en motivatie zijn hiermee gegarandeerd.

 

Met zijn lezing gaf Alexander een kijkje in de keuken van bedrijven die werken met Private Equity: hoe worden op topniveau plannen gemaakt waardoor mensen worden gemotiveerd en waardoor hele organisaties in beweging komen. Voor de door Factum7 uitgenodigde relaties een bijzonder interessante bijeenkomst.